Un FNB de dividendes rassemble des entreprises qui versent des dividendes aux investisseurs. Il donne à un accès un potentiel énorme de diversification et à un flux de revenus réguliers, sans forcément acheter toutes ces entreprises.
Le choix d’un FNB de dividendes est un processus rempli de pièges car il doit se reposer sur plusieurs critères. L’erreur courante consiste à viser le FNB qui a rapporté les rendements historiques les plus élevés, alors que ces derniers ne garantissent pas forcément des rendements élevés dans le futur. Ainsi, il faut analyser attentivement ces critères pour éviter de tomber dans des pièges.
Le rendement du dividende (dividend yield)
Bien que ce critère ne soit pas suffisant, le rendement du dividende est le premier indicateur qu’il faut regarder au moment d’analyser des FNBs. Cet indicateur reflète la distribution à laquelle vous avez droit de façon régulière en tant qu’investisseur. C’est en fait votre « revenu passif » exprimé en pourcentage de votre capital investi. En général, un rendement de 3 % à 5 % est généralement considéré sain. Cependant, un rendement trop élevé comme 7 % peut être un signal de risque car il peut signifier que les entreprises n’ont plus assez de marge de croissance organique ou non-organique, et distribue une grande partie de leurs revenus.
Par exemple, le FNB Vanguard FTSE Canadian High Yield Dividend Yield Index (VDY) offre un rendement de 3,12 % en date du 31 mars 2026.
La croissance des dividendes
Un deuxième indicateur important à regarder est la croissance des dividendes. En effet, un excellent FNB doit non seulement payer des dividendes, mais offrir des dividendes qui sont stables ou qui augmentent avec le temps. Ces augmentations remplissent plusieurs rôles dans le portefeuille. Premièrement, elles permettent de se protéger contre l’inflation. Deuxièmement, elles indiquent que le FNB détient des entreprises solides qui offrent elles-mêmes des dividendes en croissance.
Pour analyser cet indicateur, il suffit de regarder l’historique des dividendes, mais également d’analyser la qualité des entreprises qui y sont détenues.
Par exemple, le FNB iShares S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats (CDZ) concentre ses positions surtout sur des entreprises qui offrent des dividendes en forte de croissance.
La diversification sectorielle
Il peut être très risqué d’être exposé à un seul secteur ou à un très petit groupe de secteurs. Dans cas, des turbulences de marché qui affectent ces secteurs peuvent mettre de la pression sur les profits et affecter à la baisse les dividendes. Par conséquent, il est très important de vérifier la répartition sectorielle des différents FNBs que vous considérez afin de s’assurer qu’ils sont robustes aux chocs sectoriels.
Les frais de gestion
J’en ai parlé dans plusieurs autres billets sur les dividendes. Les frais de gestion sont très importants, car même une petite différence peut réduire de façon importante le rendement à long terme. Au cours des dernières années, la tendance pour les frais de gestion a été à la baisse. Même au cours des derniers mois, des gestionnaires majeurs comme Blackrock ont annoncé des baisses substantielles des frais totaux facturés par les FNBs.
À mon avis, l’intervalle 0,05 % et 0,25 % représente des frais raisonnables pour des FNBs. Cependant, des FNBs gérés de façon active comme les FNBs qui utilisent des stratégies de couverture (par exemple les « covered call ») facturent généralement des frais beaucoup plus élevés.
La fréquence des distributions
Dépendamment de vos objectifs, vous pouvez avoir besoin de dividendes versés plus ou moins fréquemment. Certains FNBs versent des dividendes à une fréquence mensuelle ou trimestrielle alors que d’autres les versent chaque année. Vos objectifs seront à prendre en compte quand vous ferez ce choix.
Si votre objectif est de générer des revenus passifs de façon régulières, vous pouvez préférer des dividendes trimestriels ou même mensuels.
La fiscalité (l’imposition des dividendes)
La fiscalité est un facteur très important à prendre en compte au moment de choisir un FNB, pourtant ce facteur est très souvent négligé. Il est d’autant plus important quand il s’agit de comparer des FNBs émis dans deux juridictions fiscales différentes.
Dans le cas des FNBs de dividendes, la grande différence réside dans la résidence de l’entreprise qui les verse. Ainsi, les dividendes émis par les sociétés canadiennes bénéficient d’un crédit d’impôt qui permet de compenser la double imposition. Cette dernière s’explique par le fait que l’entreprise paie des impôts sur ses bénéfices opérationnels avant de verser des dividendes aux actionnaires. Ces derniers auront encore à payer de l’impôt sur les dividendes, ce qui résulte en une double imposition de ces montants.
Cependant, les dividendes américains ne sont concernés par ce crédit d’impôt. Encore pire, les dividendes versés par des sociétés américaines sont frappées par une retenue à la source de 15 % (la withholding tax) dont j’ai parlée dans cet article à l’exception des dividendes reçus dans un REER.
Par conséquent, il est plus avantageux de détenir un FNB versant des dividendes de sociétés canadiennes car les dividendes reçus de ces sociétés bénéficient d’un crédit d’impôt qui réduit le taux d’imposition effectif. Par contre, l’avantage est réduit si les fonds sont détenus dans un REER.
Piège des rendements trop élevés
Revenons aux pièges des dividendes élevés car c’est un aspect très important. Très souvent, les investisseurs qui s’intéressent aux FNBs de dividendes optent pour des FNBs qui offrent des dividendes très élevés. Or, des rendements sur les dividendes élevés peuvent cacher des problèmes, incluant des stratégies complexes (utilisation de covered calls), l’inclusion d’entreprises en difficulté et une plus faible croissance, ce qui menacerait la stabilité de la stratégie de revenu passif à long terme.
Conclusion
En conclusion, un bon FNB de dividendes n’est pas forcément celui qui offre le taux de distribution le plus élevé, mais celui qui offre des dividendes stables et en croissance, inclut un portefeuille diversifié, facture des frais de gestion peu élevé et dont la fiscalité est avantageuse pour votre portefeuille à long terme.
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