Le dollar américain est souvent désigné comme la monnaie de réserve mondiale en raison de sa vaste utilisation dans le commerce et les transactions internationales et de son importance au sein de l’architecture financière mondiale. Cependant, au cours des derniers mois, beaucoup d’observateurs se sont demandé s’il perd du terrain en raison des crises géopolitiques et de l’émergence de nouvelles économies.
Qu’est-ce qu’une une monnaie de réserve ?
Une monnaie de réserve est une monnaie utilisée dans les stratégies de réserve internationale par les gouvernements souverains, les banques centrales et les investisseurs. Les monnaies de réserve peuvent être détenues pour plusieurs raisons, y compris dans le cadre de l’implémentation de la politique monétaire et comme mécanisme de garantie et de protection du système bancaire et financier. L’une des caractéristiques principales d’une monnaie de réserve est sa capacité à remplir efficacement la fonction de réserve de valeur. Cela sous-entend que vous si épargnez dans cette monnaie, vous vous attendrez à ce que vos économies ne perdent pas beaucoup de valeur en raison de l’inflation.
Les monnaies de réserve sont en général liquides, donc les instruments qui y sont libellés peuvent être achetés ou vendus rapidement. De plus, elles bénéficient de cadres opérationnels robustes qui minimisent les risques liés à l’inflation et au défaut de paiement du pays qui les émet. Par exemple, les investisseurs détiennent des actifs en dollar américain parce qu’ils croient que ces investissements ne perdront pas beaucoup de valeur en raison de l’inflation et que le risque de défaut du gouvernement américain est faible.
L’un des aspects les moins compris d’une monnaie de réserve est la croyance que la monnaie en soi constitue les réserves. En fait, le dollar américain comme monnaie de réserve ne signifie pas que les investisseurs détiennent du comptant en dollar américain en soi, mais plutôt des instruments financiers libellés en dollar américain. Dans la majorité des cas, les réserves en dollar américain sont constituées d’obligations émises par le gouvernement des États-Unis (US Treasuries).
Comment le dollar américain est devenu la monnaie de réserve mondiale ?
La position dominante du dollar américain comme monnaie de réserve mondiale est le résultat des accords de Bretton Woods signés en 1944. Ces accords ont entériné la fin du système monétaire de l’étalon-or (Gold Standard System) en exigeant aux pays signataires de fixer leurs monnaies en fonction du dollar américain. En retour, les États-Unis se sont engagés à garantir la convertibilité de leurs réserves de dollars au taux de 35 $ l’once d’or. En d’autres mots, les États-Unis détiennent l’or, les autres pays détiennent le dollar américain, augmentant de façon importante l’utilisation et la demande de dollar américain dans le monde. Ainsi, le dollar est devenu l’ancrage du système monétaire mondial. Par conséquent, maintenir la convertibilité des autres monnaies par rapport au dollar exigeait que ces pays détinssent des réserves en dollar américain pour maintenir le taux de change au niveau désiré, mais également pour protéger leurs systèmes financiers et économiques. De plus, alors que les États-Unis déployaient des plans de reconstruction à travers le monde au tournant de la seconde guerre mondiale et redessinaient la carte des alliances géopolitiques du monde, ils prenaient également une place plus importante dans le système financier international.
En 1971, les États-Unis renoncent à la convertibilité du dollar en or, consacrant la fin du système de Bretton Woods et la transition vers des taux de changes flottants, c’est-à-dire déterminés par la loi de l’offre et de la demande. Beaucoup d’observateurs prédisaient à l’époque que cet événement allait mettre fin à la domination du dollar. Toutefois, ce scenario ne s’est pas matérialisé, tout comme il ne s’est pas matérialisé après l’introduction de l’euro en 2000.
Comment cette position a évolué au cours des dernières décennies ?
En dépit de son hégémonie au sein du système financier mondial, les chiffres montrent que l’importance du dollar américain au sein des réserves internationales s’est légèrement érodée au cours des deux dernières décennies, mais n’a pas changé depuis 1995. Ainsi, selon les données du Fonds monétaire international (FMI), la proportion des réserves internationales libellées en dollar américain est passée de 71 % en 1999 à 57 % en 2025. Cependant, deux faits notables sont à signaler : premièrement, le niveau récent de 57 % correspond au même niveau qu’en 1995 (59%). Deuxièmement, les monnaies qui pourraient aspirer à remplacer le dollar américain, comme l’euro et le renmibi chinois, n’ont pas profité de la baisse en importance du dollar américain. C’est plutôt d’autres monnaies de petites puissances aux politiques fiscales et monétaires crédibles comme le Canada ou l’Australie qui prennent lentement leurs places sur l’échiquier financier mondial. Ainsi, entre 2016 et 2025, la part des réserves en renmibi chinois a progressé de seulement 1 %, passant de 1 % à 2 %, tandis que celles libellées en euro sont demeurées autour de 20 % au cours des 25 dernières années.
Figure 1 : Décomposition des réserves mondiales par monnaies (en %)
Source : Fonds monétaire international, Currency Composition of official Foreign Exchange Reserves (données prélevées le 10 mai 2026)
Ces chiffres démontrent qu’en dépit du fait que d’autres monnaies gagnent en importance, le dollar américain demeure encore la monnaie de réserve dominante.
La même conclusion peut être tirée si on analyse l’utilisation des monnaies dans le commerce international et les transactions financières. Les données du FMI montrent que le dollar américain est la principalement monnaie utilisée dans le cadre de ces opérations. Cependant, l’utilisation du renmibi chinois a augmenté au cours des dernières années[1], alors que l’euro est très utilisé dans les transactions commerciales impliquant les pays de l’Union européenne.
Le dollar américain : dominant en dépit des secousses passées
La conclusion qu’on peut tirer des données qu’on dispose est que le dollar américain demeure encore la monnaie de référence dans le monde, tant en termes de compositions des réserves en monnaies étrangères, dans le commerce international et dans les transactions financières. Cette domination a survécu à des changements majeurs tels que la fin du système de Bretton Woods en 1971, l’émergence du Japon dans les années 1980 et l’introduction de l’euro en 2000. Des secousses temporaires à court et moyen terme pourrait faire baisser encore plus la portion des réserves libellés en dollar, mais le détrôner nécessiterait un changement majeur non seulement dans l’ordre mondial, mais aussi dans le système financier international.
Source: [1] Patterns of Invoicing Currency in Global Trade in a Fragmenting World Economy
En savoir plus sur
Subscribe to get the latest posts sent to your email.